财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披露(lù)完成，多位知(zhī)名(míng)基(jī)金经理大幅(fú)调仓换股的动向和(hé)投(tóu)资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威(wēi)视(shì)、美的(de)集团、腾讯控股(gǔ)，谢治(zhì)宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康威(wēi)视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处(chù)于风(fēng)口浪尖的(de)葛(gé)兰，也开始布局(jú)人(rén)工智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长价(jià)值的基金经(jīng)理仍坚守(shǒu)新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛典(diǎn)。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞(wǔ)，还是(shì)不为(wèi)所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调(diào)仓换股，可见越来越(yuè)多(duō)的(de)基金经理(lǐ)选择了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏一把(bǎ)再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态的(de)生动(dòng)写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明(míng)了(le)这一点(diǎn)，公募基金一(yī)季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计(jì)算(suàn)机(jī)和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季(jì)度大(dà)幅(fú)提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名(míng)基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大(dà)手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国(guó)际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓(cāng)1366.4股，隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精(jīng)选混合一季度新进金(jīn)山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混(hùn)合一季度(dù)新(xīn)进中(zhōng)芯国(guó)际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也(yě)能(néng)看出葛兰(lán)的人工智能投(tóu)资(zī)方向——从AI上游的(de)芯片、到算(suàn)力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰(lán)的(de)操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从各位知名(míng)基金(jīn)经理调(diào)仓(cāng)动(dòng)向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模(mó)型以及相(xiāng)关人(rén)工智能的产业趋势受到(dào)市场关注，并很快扩散到国内产业界(jiè)，市场聚焦(jiāo)于(yú)上游算力、传输和下(xià)游运用，在(zài)经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电子(zi)行业受(shòu)到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，万达电影(yǐng)新入他(tā)所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞(dòng)见一年(nián)持有(yǒu)则加仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾讯控股等(děng)个股；中(zhōng)欧明(míng)睿新常态则(zé)加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子板(bǎn)块(kuài)带动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得注意(yì)的(de)是，此前招商证券研报称(chēng)，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募(mù)基金(jīn)大类行业配置(zhì)比例一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个板块进入过(guò)热阶段。截(jié)至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配(pèi)比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团(tuán)”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低位捡拾新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发(fā)基金成(chéng)长团(tuán)队(duì)对新(xīn)能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的一季(jì)报中(zhōng)也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双(s隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体huāng)擎升级，从其十大(dà)重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新能(néng)源概念股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光(guāng)能、荣盛石化(huà)等个(gè)股，且新(xīn)晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对本(běn)产品重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业(yè)链的变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分(fēn)认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的(de)睿远成长价值混(hùn)合前十大(dà)重仓股分别为中国(guó)移(yí)动、宁(níng)德时(shí)代(dài)、三(sān)安光电、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对(duì)比去年年底(dǐ)该基金增持(chí)了(le)宁德(dé)时(shí)代、通威股份(fèn)、万华化(huà)学(xué)、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混合也加仓了新(xīn)能源(yuán)，如晶科能(néng)源(yuán)、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电缆等(děng)。他(tā)表示，“我们曾经提(tí)到(dào)了新能(néng)源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点(diǎn)在(zài)经(jīng)过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们(men)认为新能源(yuán)板块(kuài)的(de)风险因素已经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间段，新能源(yuán)非(fēi)常具有(yǒu)吸引力。在一(yī)季度我们对(duì)于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基金(jīn)经理在AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并(bìng)没有(yǒu)选(xuǎn)择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受财联社记者采访时提(tí)到，他(tā)曾重点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择(zé)会(huì)在全市场(chǎng)做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的(de)时(shí)候(hòu)，无论(lùn)是(shì)基金经(jīng)理个人(rén)还是投资者(zhě)，其(qí)实都是无(wú)法承受(shòu)的。所(suǒ)以，任何一个行(xíng)业(yè)，即使(shǐ)你再看(kàn)好(hǎo)，也要(yào)控制(zhì)持有比(bǐ)例(lì)，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报(bào)表示暂(zàn)时无(wú)法预测(cè)其兑(duì)现(xiàn)节奏和(hé)时间，短(duǎn)期(qī)内(nèi)也很难在(zài)A股找到明显的受(shòu)益标的，就没有参与。不(bù)过他也(yě)认为这些股票的估值(zhí)体系还(hái)在合(hé)理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季(jì)度仍(réng)有不少(shǎo)基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的(de)未来走势将如何(hé)？

　　一(yī)部(bù)分(fēn)市场人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前(qián)仍维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认(rèn)，中(zhōng)微观(guān)层面上(shàng)尚有(yǒu)空间，估(gū)值(zhí)修(xiū)复(fù)尚未结(jié)束，个股上(shàng)是(shì)找机(jī)会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年(nián)初至今(jīn)市场对AI关(guān)注(zhù)度持续高企，上(shàng)一轮行情催化主要集中于(yú)大模型的突破进(jìn)展；而4月以来，我们观(guān)察到各个(gè)领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布，其(qí)中(zhōng)办(bàn)公场景进展相对(duì)较(jiào)快，我们(men)预计5月之(zhī)后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三(sān)层中(zhōng)建议(yì)投资者优先关注应(yīng)用层投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承(chéng)非也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年(nián)之后是消费的(de)时代，但(dàn)未来10年，最牛的资(zī)产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前(qián)重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策(cè)略(lüè)首席分析师陈果，在(zài)A股(gǔ)二(èr)季(jì)度(dù)投资策略(lüè)会上提到“今(jīn)年大概(gài)率还是(shì)一个偏(piān)成长风格占优，尤其(qí)是很(hěn)多科技股在过去几年(nián)其实没有太多的表现。以(yǐ)前(qián)我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数(shù)字经济，今年半导体周(zhōu)期要(yào)见底(dǐ)，本身今(jīn)年科技股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但二季度可能会(huì)有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段不(bù)太适(shì)合大多数(shù)的投资者，不适合(hé)在(zài)这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续调整时隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体长与(yǔ)幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低(dī)布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环节，即满(mǎn)足“自身产业周(zhōu)期向上(shàng)+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域(yù)，比如，电(diàn)子、计算(suàn)机、传媒(méi)、通信。

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