分(fēn)析人士称(chēng)，《暂行(xíng)规定》施(shī)行后，预计全(quán)市场货(huò)币市场基金数量上将有一定(dìng)出清，对基金(jīn)管(guǎn)理人的产品体系结构(gòu)布(bù)局、函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀调整也提出了(le)要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规定(dìng)》（下称《暂行规定》）正式(shì)实施，从风险管理(lǐ)、人(rén)员及系(xì)统配置(zhì)、投资比例、交易(yì)行为(wèi)、规模控制、申赎管理等(děng)多方面(miàn)对(duì)重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的(de)基金(jīn)管理(lǐ)人提(tí)出(chū)了更为严格审(shěn)慎的要求。

　　业内(nèi)人(rén)士指出， 《暂(zàn)行规(guī)定》将提高货币基金(jīn)的风险管理能力和透明(míng)度，降(jiàng)低(dī)投资风险。但是(shì)，可能会对部分追(zhuī)求高收(shōu)益(yì)的投资(zī)者(zhě)造成一定影响。此外，预计全市场货币市场基金(jīn)数量上将有一定出清(qīng)，对基(jī)金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)被纳入(rù)

　　《暂行规(guī)定》指出，重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金是指因基金资(zī)产规模较大或者投资者人数较(jiào)多、与其他金(jīn)融机构或者金融产品关联性较强，如发生重大风(fēng)险，可(kě)能对资本市场和金融(róng)体系产生重大不利影响的(de)货币市场基金。

　　哪些基金会被(bèi)纳入(rù)评估范围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货币市(shì)场(chǎng)基金满足下列任一条件的，基金管理人(rén)应当在10个工作(zuò)日内主动向中国证监会报(bào)告：基金资产净值连续20个交易(yì)日超过2000亿元；基(jī)金(jīn)份额持(chí)有(yǒu)人数量连续(xù)20个交易日(rì)超(chāo)过5000万个；中国证监(jiān)会认定的符合重要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)特征的(de)其(qí)他条件。

　　东方财富Choice数据(jù)显示，截(jié)至2023年一(yī)季度末，市场上(shàng)共有(yǒu)天弘余(yú)额宝货币(bì)、易(yì)方达易理财货(huò)币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额(é)持(chí)有人户数来看，截(jié)至2022年末，天弘余额宝货币持(chí)有人达(dá)7.44亿(yì)户，居于首位(wèi)。

　　有(yǒu)业内(nèi)人士对记者表示，《暂行规定》实施(shī)后，对于规模超过2000亿元或者投资(zī)者数量大于5000万个的(de)货币市场基金，监管要求更加严(yán)格，基(jī)金管理(lǐ)人需要增强抗风险能力，并明确风险防控与(yǔ)处置机(jī)制(zhì)。这将促使基金(jīn)公司(sī)更加注重风险管理和产品合规性，提高产品的透明(míng)度和稳定性，从而保(bǎo)护(hù)投(tóu)资者(zhě)的利益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》与资(zī)管新规一脉相承，都是为了提升资(zī)管机构的风险管理能力，实(shí)现(xiàn)风险分散(sàn)化，防(fáng)止(zhǐ)风险过(guò)度集中、对金融安全产生不利影响(xiǎng)。在提升风控水平的(de)前提下，引导(dǎo)高收益产品打(dǎ)破刚兑(duì)，高安(ān)全产(chǎn)品收益率回(huí)落至与其(qí)风险相匹配(pèi)的合理水平。随着资(zī)管新规的逐步落(luò)地，回归本源的主动类(lèi)资(zī)管产(chǎn)品迎来发展良机(jī)，财富管理行业百花齐放。

　　明(míng)确附加监(jiān)管要求

　　《暂行规定》明(míng)确了重要(yào)货币市(shì)场基金的附(fù)加监管要求，指出基(jī)金管(guǎn)理函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀人应当遵循长(zhǎng)期稳健的经营和投资理(lǐ)念，确保自身投资研究、人(rén)员配备、系统运营、客户(hù)服务、风险管(guǎn)理与危机应对等方(fāng)面(miàn)的能(néng)力水(shuǐ)平(píng)与重要货币市场基金管理规模相匹配，不(bù)得盲目扩张基金规模(mó)。

　　值得注意的是，重要(yào)货币市场基金(jīn)的(de)基金经理(lǐ)不得少于2人。在薪酬考核方(fāng)面，基金管(guǎn)理人的高级管理人员、基(jī)金经理等相关人员(yuán)的考核评价、薪(xīn)酬激励等(děng)不得直接(jiē)或者间接与重(zhòng)要货币市场基(jī)金的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要(yào)货币市场基金的投资运作指标方(fāng)面，也需要(yào)满足(zú)多(duō)项要(yào)求。例如，持有一家公司发行的(de)证券市(shì)值不得超过(guò)基金(jīn)资产净值的5％；投资于(yú)具(jù)有(yǒu)基金托管人资格的同(tóng)一商业银行(xíng)发行的金融工(gōng)具占基金资产净(jìng)值(zhí)的比例不得超过(guò)15％；主动(dòng)投资(zī)于(yú)流动性受限资(zī)产的规(guī)模合(hé)计不得超过(guò)基金(jīn)资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)的 5％；投(tóu)资(zī)组合的平均(jūn)剩余期限不得超过90天；投资组合的杠杆比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易行为管(guǎn)理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎确认(rèn)大额申购(gòu)申(shēn)请，避免出(chū)现接受(shòu)单一投资者申(shēn)购(gòu)申请后导(dǎo)致其持(chí)有(yǒu)份额超过基金总份额5％的(de)情况。

　　而在风险准备(bèi)金方面， 基金(jīn)管理(lǐ)人、基金托管人每月从(cóng)重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的管理(lǐ)费(fèi)、托管费中计提的风险准(zhǔn)备金比例不(bù)得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》是金(jīn)融防风险的重要举(jǔ)措。部分货币市(shì)场基金规模较大、投资者数量较多，具有“牵(qiān)一发(fā)而动全身”的重要影响，当(dāng)出现风险事(shì)件(jiàn)时(shí)，可能会(huì)对金融市场的流动性安全产生冲击(jī)。《暂行(xíng)规定》无论是从考核机制，还(hái)是从投(tóu)资比例、久期、可变现资产的限制，都是为了更高流动性考虑(lǜ)，重要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)防范流(liú)动性风险的能力将进一步提升(shēng)，将有效防止出现2016年部分货(huò)币市场基金(jīn)类(lèi)似的流动性风险事件。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在重要货币市场基金的风险防控和监督管(guǎn)理机制方面，《暂行规定》也做出(chū)了明确(què)的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人(rén)应(yīng)当综(zōng)合(hé)评估重要货币(bì)市场基金各类风(fēng)险的成因、表现及影响，会同相关市(shì)场主体共同制定合理有效的风(fēng)险应对预案。风险应(yīng)对(duì)预(yù)案应当报中国证监会(huì)备案，中国证(zhèng)监会(huì)对(duì)风(fēng)险应对预(yù)案(àn)的有效性、合理性、可行性等进(jìn)行评估。

　　重要货币市场基金发(fā)生(shēng)重大风险的，由中国(guó)证监会牵头相关部门成立风险处置小组，督促基金管理人及相关(guān)市场(chǎng)主体依据风险(xiǎn)应对预案(àn)等对重要货币(bì)市场基金(jīn)实(shí)施风险处置。

　　那(nà)么，《暂行(xíng)规定(dìng)》的(de)实施对于投资者有什(shén)么影响？

　　有业内人士(shì)对(duì)记者表(biǎo)示，《暂行规定》将提高货币(bì)基金的风险管理能力和透(tòu)明度(dù)，降低投资风险(xiǎn)。但是，可(kě)能会(huì)对部分(fēn)投资者造成一定影响，例如可能会(huì)对一些追求高收益的(de)投资(zī)者造成一(yī)定冲击。此外，新规可能会导致一(yī)些货币基金(jīn)规(guī)模较小的产品退出市(shì)场，投资者需要注意选择合适的函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀产品。

　　“《暂(zàn)行规(guī)定》有利于保护低风险(xiǎn)偏好的投(tóu)资者。相对于(yú)其他资管产品，货币(bì)市(shì)场基金(jīn)具有着投(tóu)资者数量(liàng)庞大(dà)，风险偏好(hǎo)较低(dī)的特点。部分(fēn)规模较(jiào)大的货币规(guī)模基金如出现风险(xiǎn)事件，或将(jiāng)对社会稳定产(chǎn)生不利影(yǐng)响。《暂(zàn)行规定》提升了重要货币市场基金的资产安全要(yào)求，有利于保护投资(zī)者利益(yì)。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规(guī)定》施行后，货(huò)币市(shì)场基金的规范(fàn)化(huà)、标(biāo)准化(huà)、投资分(fēn)散化、安全化程度将有提(tí)升(shēng)，未来是否在公布的重(zhòng)点货币基金名录内(nèi)，可能(néng)是投资者选择(zé)考量的潜在背书(shū)因素之一。预计全市场(chǎng)货(huò)币市场基金(jīn)数量上将有一定(dìng)出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提出了要(yào)求。

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