今年(nián)A股市场最为火热的(de)“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日(rì)期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的首发募集(jí)上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内人(rén)士用“乐观、理性(xìng)”来形2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数(xíng)容。在(zài)他们看2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数来(lái)，首先(xiān)，中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，预(yù)计(jì)发行(xíng)情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上(shàng)限，加上部(bù)分券商近期对(duì)于基金的发(fā)行(xíng)导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示(shì)，中证国新央企主题系列指数(shù)有助于资(zī)本(běn)市(shì)场从科技(jì)领域、能源(yuán)产(chǎn)业等多维度(dù)服(fú)务央企，强化股东回(huí)报，帮助(zhù)投(tóu)资(zī)者走进(jìn)央(yāng)企、认(rèn)识(shí)央企(qǐ)，支持央企利(lì)用资本(běn)市(shì)场做强做优做大，提升市场影响力、号(hào)召力(lì)，切实(shí)促进(jìn)央企上(shàng)市公(gōng)司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布(bù)基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上(shàng)看(kàn)，3只基金(jīn)均设置20亿元的(de)首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异(yì)，招商及汇添富(fù)旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间(jiān)的，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万(wàn)份(fèn)的，认(rèn)购费用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行(xíng)托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的托管方(fāng)则是(shì)中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君了(le)解(jiě)，上交所(suǒ)拟(nǐ)定(dìng)于5月(yuè)11日举办“发(fā)现央企投资价值促(cù)进央企估值(zhí)回归”业务交流会(huì)暨(jì)国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建(jiàn)立中国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)，引导央企投资(zī)价值发现，推动央企估值回(huí)归合(hé)理(lǐ)水平(píng)。上交所、中国国新、指数(shù)公(gōng)司、券商、基金公(gōng)司等(děng)相关(guān)领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士看来(lái)，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交(jiāo)所上市，上(shàng)交(jiāo)所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情主线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发(fā)行，但目前市(shì)场上也存在不少(shǎo)央企主题(tí)基金，因此预计此次央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF发(fā)行(xíng)也会相对理性(xìng)。”一位基金(jīn)公(gōng)司人士表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人(rén)士也表示，所在券商会(huì)参(cān)与其中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但(dàn)并(bìng)不会(huì)过度冲刺(cì)首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，产品本身就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在(zài)产品保(bǎo)有量上(shàng)，同时降(jiàng)低基(jī)金首(shǒu)发的考核权重。”上(shàng)述(shù)券商人士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人(rén)士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而(ér)不是九只(zhǐ)同时获批(pī)发售，就是为了避免发(fā)行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上(shàng)非(fēi)常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也会比(bǐ)较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来(lái)分(fēn)享(xiǎng)改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资(zī)本市场的(de)热门(mén)，基(jī)金公司(sī)也积(jī)极布局(jú)相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国(guó)企主题(tí)基(jī)金，易(yì)方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各(gè)大(dà)公(gōng)募巨头都有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银(yín)华基金等(děng)多(duō)家机构，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补(bǔ)这一产品(pǐn)条线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引(yǐn)领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证国新央(yāng)企(qǐ)现代能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述(shù)中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快获批(pī)，会陆续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的(de)发(fā)行，意(yì)味着，个人和(hé)机(jī)构投(tóu)资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分(fēn)享改(gǎi)革(gé)红利的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主席易(yì)会满提出“探索建(jiàn)立具有中国特色(sè)的(de)估值体系(xì)，促进(jìn)市场资源(yuán)配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的(de)估(gū)值体系对于资本市场的(de)价值发现以及资源配置功能的发(fā)挥有重要(yào)作用(yòng)，也是资本(běn)市场支持实(shí)体经济发展(zhǎn)的重(zhòng)要(yào)基(jī)础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估(gū)值重塑的(de)机遇，行业对(duì)这(zhè)一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了(le)不(bù)少央国企主题基金，就是看准这类企业的投资(zī)价值。”据一位(wèi)基(jī)金公(gōng)司(sī)人(rén)士表(biǎo)示，建立(lì)具有(yǒu)中国(guó)特色的估(gū)值体系，有(yǒu)助(zhù)于提升市场对国有上市(shì)企业(yè)的关注度，对企业估值层(céng)面(miàn)的(de)各类因(yīn)素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相关领域在(zài)新(xīn)环境(jìng)下(xià)的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗(luó)国(guó)庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家(jiā)战略发(fā)展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的(de)支持与引导；二是央(yāng)企作为资本(běn)市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用(yòng)；三是央企(qǐ)引领(lǐng)科(kē)技创新，研(yán)发占(zhàn)比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼地。未来(lái)在不断完(wán)善(shàn)中国特(tè)色(sè)现(xiàn)代(dài)资本市场下，预计国资央(yāng)企(qǐ)有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理晏阳(yáng)也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为(wèi)央(yāng)国(guó)企(qǐ)的估(gū)值重塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈(yíng)利(lì)能力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型企业(yè)，高于(yú)A股(gǔ)平(píng)均水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央企(qǐ)营(yíng)业总收(shōu)入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来，央国(guó)企(qǐ)上市公司质量的提升或(huò)将成为央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投资部基金经(jīng)理刘重杰也(yě)表示，从公司(sī)经营的(de)角度看，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息(xī)率(lǜ)过往(wǎng)长期领先，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更符合机(jī)构投资者、个(gè)人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进(jìn)过程中，央企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数，指数(shù)由国新(xīn)投资(zī)有限公司定制(zhì)，主要选取(qǔ)国(guó)务院(yuàn)国(guó)资委下属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上(shàng)市(shì)公司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报主题上(shàng)市公司证券(quàn)的(de)整体(tǐ)表现。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数前(qián)十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央(yāng)企股东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股东回报指数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数当前市(shì)盈率约为9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)出更(gèng)低的(de)估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈(yíng)利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购(gòu)、网下现金(jīn)认(rèn)购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规(guī)模上限为20亿(yì)元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配(pèi)售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在认购(gòu)金额(é)低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做(zuò)市商如何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市(shì)。多家公司(sī)后(hòu)续将安排做市商(shāng)，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这(zhè)三家基金公司都由“实(shí)力派(pài)”来担纲基(jī)金经理。其(qí)中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇(huì)添富央企(qǐ)回报(bào)ETF采取了双(shuāng)基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数历史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利(lì)指(zhǐ)数(shù)的(de)表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企(qǐ)指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出(chū)：1、市值优势明显(xiǎn)，具(jù)备较高的(de)长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系背景下估(gū)值提(tí)升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较低分位水平。截(jié)至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证央企(qǐ)指数(shù)估(gū)值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向(xiàng)对比还是纵向比较(jiào)，央企整(zhěng)体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是(shì)贯穿(chuān)全年(nián)的主线(xiàn)。从券(quàn)商机构(gòu)的对外观点来看，多(duō)家券商(shāng)明确表示今年的(de)投资主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继(jì)续把握国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革(gé)的(de)投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一(yī)轮国企改革和中(zhōng)国特色(sè)估值体系推动下，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持续并(bìng)形成主线行情(qíng)。

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